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投資者保護(hù)和教育宣傳平臺(tái)

“投資者保護(hù)·明規(guī)則、識(shí)風(fēng)險(xiǎn)”案例——非合格投資者的“危險(xiǎn)游戲”

來源:中國(guó)證監(jiān)會(huì) www.csrc.gov.cn 2017-09-16 查看: 2797

摘要:私募投資基金(以下簡(jiǎn)稱私募基金),是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi),以非公開方式向投資者募集資金設(shè)立的投資基金。私募基金的組織形式有契約型、公司型與合伙型。
  私募投資基金(以下簡(jiǎn)稱私募基金),是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi),以非公開方式向投資者募集資金設(shè)立的投資基金。私募基金的組織形式有契約型、公司型與合伙型。
  近年來,我國(guó)私募基金行業(yè)蓬勃發(fā)展,已成為支持多層次資本市場(chǎng)發(fā)展的重要力量,但非法集資、兌付危機(jī)、違規(guī)宣傳、違反投資者適當(dāng)性制度等風(fēng)險(xiǎn)事件也開始顯露。其中,以金融創(chuàng)新名義,變相突破合格投資者底線標(biāo)準(zhǔn)的案例陸續(xù)涌現(xiàn)。由于證監(jiān)會(huì)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《私募辦法》)明確規(guī)定了私募基金合格投資者的標(biāo)準(zhǔn),即具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,投資于單只私募基金的金額不低于100萬元等,一些公司為規(guī)避監(jiān)管規(guī)定,采用多種方式,試圖突破合格投資者的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。
  以投資者王某的案例為例。2014年,某基金公司向王某銷售了有限合伙型基金產(chǎn)品,王某實(shí)繳出資金額僅30萬元,投資于單只私募基金的金額低于100萬元。該基金公司向非合格投資者募集資金的行為違反了《私募辦法》第十一條“私募基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集”的規(guī)定,證監(jiān)會(huì)決定給予警告,并處以頂格3萬元罰款。
  還有一起通過私募產(chǎn)品“收益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓”概念,規(guī)避合格投資者標(biāo)準(zhǔn)的典型案例。“XX寶”為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái),通過其網(wǎng)站、APP等形式提供所謂“收益權(quán)轉(zhuǎn)讓”服務(wù)。具體模式是,“XX寶”的運(yùn)營(yíng)商C公司通過其全資控股的D公司,作為合格投資者,先行購(gòu)買相關(guān)私募產(chǎn)品;然后,由D公司將其持有的私募產(chǎn)品收益權(quán)拆分后,通過“XX寶”轉(zhuǎn)讓給注冊(cè)用戶,注冊(cè)用戶還可以通過“XX寶”再向其他注冊(cè)用戶轉(zhuǎn)讓收益權(quán)?!癤X寶”設(shè)定的投資金額起點(diǎn)分別為1000元(固定收益類)和1萬元(權(quán)益類)。此外,按照D公司和投資者簽署的《收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定,私募產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益在轉(zhuǎn)讓后均由受讓方即投資者承擔(dān)。后某證監(jiān)局認(rèn)定C公司違反《私募辦法》規(guī)定,構(gòu)成向非合格投資者開展私募業(yè)務(wù)、違規(guī)轉(zhuǎn)讓私募基金等私募產(chǎn)品份額、單只私募基金投資者人數(shù)超過法定上限等違法行為,并對(duì)C公司及其法定代表人、相關(guān)管理人員依法采取了行政監(jiān)管措施。而本案涉及的許多投資者也遭受了不同程度的損失,該案也引發(fā)了多起投資者投訴。
  私募基金產(chǎn)品具有高風(fēng)險(xiǎn)屬性,需要具有一定風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承擔(dān)能力的投資者才能購(gòu)買。而在上述案例中,相關(guān)投資者承擔(dān)了超越自身能力的風(fēng)險(xiǎn)。如王某僅出資30萬元就購(gòu)買了要求投資門檻為100萬元的私募基金產(chǎn)品;案例二中,私募產(chǎn)品拆分轉(zhuǎn)讓后,其風(fēng)險(xiǎn)均轉(zhuǎn)移給了投資者。可以說,上述行為均降低了合格投資者門檻,讓部分風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力較弱的投資者承擔(dān)了本不應(yīng)該承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。
  通過上述案例,提醒投資者要注意以下幾個(gè)問題:
  一、要量力而行。私募基金投資具有高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn),對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求較高?!端侥嫁k法》也明確規(guī)定了私募基金合格投資者的要求,除單只私募基金投資額不低于100萬元外,同時(shí)單位凈資產(chǎn)不得低于1000萬元,個(gè)人金融資產(chǎn)不得低于300萬元或者最近三年個(gè)人年均收入不少于50萬元。投資者要從自身實(shí)際出發(fā),量力而行,對(duì)照私募基金合格投資者標(biāo)準(zhǔn),判斷自己是否能夠投資私募基金產(chǎn)品,在滿足合格投資者標(biāo)準(zhǔn)的前提下,再選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的產(chǎn)品。
  二、要摸清底細(xì)。只有在基金業(yè)協(xié)會(huì)依法登記的私募基金管理人,才能向合格投資者募集資金。建議投資者在購(gòu)買私募產(chǎn)品前,先通過基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站(www.amac.org.cn),了解該機(jī)構(gòu)是否已經(jīng)在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記,切忌通過非法渠道購(gòu)買。同時(shí),還可以多方了解私募基金管理人以往業(yè)績(jī)情況、市場(chǎng)口碑以及誠(chéng)信規(guī)范情況等。
  三、要細(xì)看合同?;鸷贤且?guī)定投資者與私募基金管理人之間權(quán)利和義務(wù)的重要文書。建議投資者在查看合同時(shí),注意合同是否符合基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《私募投資基金合同指引》,要注意合同約定的權(quán)利義務(wù)是否合理,合同是否完整、是否存在缺頁(yè)漏頁(yè)等異常情況,要仔細(xì)閱讀條款,對(duì)于不懂的概念、模糊的表述應(yīng)當(dāng)要求基金管理人進(jìn)行解釋或說明,切勿被各種夸大、虛假宣傳忽悠、蒙蔽。對(duì)一式多份的合同,還應(yīng)檢查每份合同內(nèi)容是否完全一致。此外,還要特別警惕類似于案例二中C公司這樣披著“金融創(chuàng)新”外衣的違規(guī)資金募集。投資者在通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)購(gòu)買金融產(chǎn)品時(shí),應(yīng)仔細(xì)閱讀相關(guān)產(chǎn)品介紹,了解買的是誰的產(chǎn)品、到底與誰簽約、資金劃到何處及具體投向等。如發(fā)現(xiàn)異常,應(yīng)及時(shí)咨詢基金業(yè)協(xié)會(huì)或監(jiān)管部門。
  四、要持續(xù)關(guān)注。投資者在認(rèn)購(gòu)私募基金產(chǎn)品后,應(yīng)當(dāng)持續(xù)關(guān)注私募基金產(chǎn)品投資、運(yùn)行情況,要求私募基金管理人按約定履行信息披露義務(wù)。投資者若發(fā)現(xiàn)管理人失聯(lián),基金財(cái)產(chǎn)被侵占、挪用,基金存在重大風(fēng)險(xiǎn)等情況,要及時(shí)向私募基金管理人注冊(cè)地證監(jiān)局或基金業(yè)協(xié)會(huì)反映;若發(fā)現(xiàn)私募基金管理人涉嫌詐騙、非法集資等犯罪線索的,要及時(shí)向公安、司法機(jī)關(guān)報(bào)案。
  五、要定期學(xué)習(xí)私募知識(shí)。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展,使得金融業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新。投資者在參與私募基金等風(fēng)險(xiǎn)較高的投資業(yè)務(wù)時(shí),也要定期學(xué)習(xí)相關(guān)知識(shí),比如瀏覽監(jiān)管部門或基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站、閱讀報(bào)刊雜志等。認(rèn)真辨別相關(guān)業(yè)務(wù)或產(chǎn)品,切勿被所謂的創(chuàng)新產(chǎn)品、超高收益蒙騙,切記“你看中的是別人的收益,別人惦記的卻是你的本金”。
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